按天配资买错了方向可能还赔钱

最近这段时间市场挺纠结的。美联储降息预期又来，美股反弹了一波；亚太这边日韩股市、A股港股也都还行。但说实话，整体感觉就是在磨，涨不上去也跌不下来，黄金也是在等方向。

不过，这倒也正常，毕竟快过年了，大家都在盘算明年的事。美国那边圣诞节马上到了，市场本来就清淡。这种时候反而是个好机会，正好静下心来想想2026年该怎么布局。

01今年的账户：有喜有忧

上周五，华夏基金X韭圈儿的卓越班来到了深圳。

在正式开场前，问了大家一个问题——咱们今年收益咋样。答案很有意思。

一位理财师说，她有客户这几年基本没动过仓位，还守着三年前的核心资产，到现在都没回本。去年债市行情不错，又跟风加了点债券基金，结果今年不仅没赚还小亏。

另一位理财师就不一样了，她给客户做了诊断，把持仓换成了宽基指数和科技板块，客户今年体验就好多了。

这两个例子特别典型。

今年确实是牛市，但不是所有东西都涨。买对了方向起飞，买错了方向可能还赔钱。这就是结构性行情的特点。

如果明年牛市继续，大概率还是需要看你有没有选对。所以趁现在市场冷静，赶紧研究明年该往哪投。

022026年的大方向在哪

华夏基金高级策略分析师轩伟认为，明年A股的整体环境会比较复杂。

一方面国内需求恢复还需要时间，另一方面新旧动能在加速切换。外需其实挺扎实的，咱们制造业体系完整，新能源、AI这些领域的出口竞争力在持续提升，这块会是经济增长的重要支撑。

全球来看，各国都在搞资本开支，发达国家再工业化，新兴市场工业化，这对中国的中间品和资本品出口是个结构性机会。

所以明年增长动力主要来自两块：AI产业链的竞争和全球资本开支扩张。行业景气度会强于整体经济，外需会好于内需。

从盈利角度看，市场已经从去年的估值和盈利双升，进入今年的盈利兑现阶段。预计明年全A非金融石油石化板块的盈利增速能到高个位数，主要是因为PPI逐步回正会释放企业盈利弹性。

但估值这块扩张空间不大，甚至可能收缩。毕竟现在市盈率水平已经在历史高位了，盈利预期的修复也部分反映在股价里了。

历史经验告诉我们，盈利增长但估值收缩的年份，市场往往是结构性行情，景气度高的行业和底部反转的板块表现会更好。

另外港股因为盈利弹性更大、估值空间更足，而且更受益于人民币汇率变动，配置价值会比较明显。

03风格和行业怎么选

华夏基金高级策略分析师轩伟还讲到，去年成长风格占优、景气投资有效这个格局，明年大概率还会延续，但波动可能更大。

成长股的超额收益空间会受到估值约束，得看盈利能不能持续兑现。AI产业链还是核心方向，从算力硬件、芯片到电力设备、应用落地，整个链条都在密集投资期，需求端景气度不错。但要注意业绩兑现的节奏和估值是否匹配，可以用波段思维参与。

另一条主线是全球资本开支上行带来的需求拉动。电力系统建设和工业品需求增长会带动储能、电力设备、上游资源品比如铜铝这些，还有部分中间品直接受益。

除了成长股，价值类资产的配置意义在上升。在整体估值可能收缩的背景下，价值股能对冲风险、增强组合稳定性。

红利资产可以分几类看：稳定红利像金融、公用事业，适合做底仓；质量红利像消费、医药，在盈利质量和股息之间比较平衡；周期红利比如煤炭、有色、化工，会受益于PPI回暖和供给约束，资源品价格弹性可期；还有现金流特别好的红利PLUS资产，有分红提升潜力。

总结一下明年的思路：盈利驱动、结构为王。

重点关注AI产业链里业绩能见度高的环节，以及受益于全球资本开支的电力、工业品板块。同时配点红利资产防御估值波动，尤其是周期红利和质量红利的阶段性机会。

04别忘了资产配置这件事

说到投资，很多人只盯着股票基金，北落进一步分享了资产配置的理念，其实家庭资产得分四笔钱来管：活期的、保值的、增值的、防风险的。

除非你月月光，在拼命攒第一桶金，否则这四笔钱都得配齐。既然现在能买股票基金了，不管赚没赚钱，至少生活还过得去，那就有必要按这四个方向布局，给自己留后路。

以前房价涨、股市好的时候，很多人靠加杠杆实现了财富跃迁。但杠杆也会受周期考验，这个道理大家都懂。生活就是不断跟不确定性斗争，四笔钱的作用就是给咱们托底。

增值这部分钱，适合做全球多资产配置。目标是长期跑赢GDP和M2，实现稳步增值就行，不用追求暴利。

具体思路是跨地区、跨资产、跨时间，通过配置10到15个不相关的收益来源，降低单一资产或地区波动的影响。目标是年化收益3%到15%，最大回撤控制在0到15%。

最好的方式是慢慢买、慢慢卖，结合回撤加仓和定期再平衡，用低费率的ETF工具构建组合。

北落还是拿他的九宫格配置法举例，它覆盖9类核心资产。以年化5%波动率作为风险预算目标来分配权重，其中权益配25%左右，债券配60%左右，另类资产配15%左右。

说白了，全球资产配置就是对应全球流动性。通过有体系、有计划、有纪律地用ETF这个武器库，普通人也能搭起抗风险、稳增值的投资体系。

最后说两句

北落最后说到，投资需要信念，最怕一边干一边怀疑自己。

最近大家讨论黄金、美股、科技是不是泡沫讨论得挺热闹。但说实话，对于做配置来说，这些讨论意义不大。

既然2022年的时候咱们不知道黄金和美股后来会涨那么多，那站在现在也大概率猜不准明年会怎么走。市场变数太多，预测没那么重要，做好配置才是正事。

市场会在盈利回升和估值收缩的拉扯中往前走。把握景气度确定性，兼顾安全边际，这是应对2026年市场变化的关键。

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